小米造车后投资的第一家公司，行将拿下国内“自动驾驶第一股 ...

创业邦（ichuangyebang）原创

作者丨巴里

编辑丨子钺

图源丨纵目科技

步子迈得太大，只会一条道走到黑——这已是被无数企业理论过的悲剧。

在自动驾驶赛道也是如此。上来就高举高打喊着要做出L4高阶自动驾驶的创业公司不在少数，但在今年的资本寒冬下，不少创业者正走入困境。

“创业者的商业理论探求要依据产业环境循序渐进，高筑墙、广积粮、缓称王，才干在细分范畴的商业长跑中抓住机遇。”一位硬科技投资人对创业邦说。

但真正能够做到的人少之又少，唐锐算一个。

他兴办的纵目科技，在初期以3D全景停车、车道偏离预警等功用为主的环顾ADAS（高级驾驶辅助系统）为突破口，在短时间内完成了商业化落地，进而再向高阶自动驾驶迈进。

近日，这家公司正式递交招股书，拟在科创板挂牌上市，有望成为国内“自动驾驶第一股”。

据招股书，仰仗能掩盖L0至L4级别低速智能驾驶功用的产品，该公司胜利拿到了赛力斯汽车、长安汽车、岚图汽车等众多知名客户的订单。

值得留意的是，纵目科技是小米官宣造车后投资的首家公司。其背地股东还包含高通创投、联想控股、君联资本、复星系等数十家知名机构，累计融资额超越25亿元。

君联资本曾透露过其投资逻辑：找行业内的“老法师”，能从一个技术做到细分行业第一名，同时还能不时去做延伸。

创业邦曾对纵目科技开创人、CEO唐锐中止过独家采访，分离此次的招股书，希望为读者恢复出一位70后行业“老法师”如何打造出自动驾驶独角兽的创业故事。

纵目科技开创人、CEO唐锐丨图源：纵目科技

70后清华校友操刀

自动驾驶杀出一匹黑马

唐锐是一名在汽车半导体行业摸爬滚打十多年的老兵。

1999年，他从清华电子工程系研讨生毕业后，参与掌微电子，是公司的二号员工，作为管理团队成员参与了掌微电子和美国上市公司GPS芯片企业SiRF Technology在2007年的并购，以及SiRF Technology和英国汽车半导体公司CSR在2009年的并购。

在CSR任职汽车事业群资深工程总监期间，他曾管理着每年超越2.3亿美圆的汽车半导体产品研发。

当时，一份产业讲演预测，车载摄像头从2009年到2019年的年复合增长率将抵达68%。唐锐敏锐地判别，和计算机视觉相关的ADAS行将迎来爆发，于是向公司提出了研发倡议。

但是，这个倡议并未被公司采用。

“不能再等了。”既然公司不做，不如自己来做。

2013年，唐锐决议从外企辞职回国创业，纵目科技由此降生。

中国在过去10年中阅历了高速城市化。唐锐发现，道路拥堵、停车位慌张是中国汽车消费者面临的问题。相比之下，市场对高速辅助驾驶的需求反而没有那么迫切。

因而，他以为，复制自动驾驶芯片巨头Mobileye的方式是典型的跟随者思想，并不适用于中国市场。

从应用传感器和摄像头感知周围世界的技术实质动身，纵目科技把业务方向聚焦到了环顾ADAS系统上。这套系统注重于3D全景停车、车道偏离预警、盲点监测和移动物体检测等功用，相较而言更契合中国的市场环境。

在创建之初的3年里，纵目科技团队仅坚持着10个人的范围，专注于环顾ADAS系统研发。

不外，面对自动驾驶范畴的火热，早期企业在没钱可分的阶段如何留住人才，是唐锐不时在思索的问题。

关于大家在文化上的摩擦和抵触，“尽可能地把事情透明化，努力让大家坐下来一同讨论达成分歧”。受多年国外工作阅历的影响，唐锐喜欢公平、简单、透明的企业文化。

其股东君联资本曾在文章中写道，唐锐在公司没有特地的办公室，工位和大家的混在一同。他希望员工能在这里感遭到对等和尊重，能和他一同走得更久远。

“除了对战略、文化的认同，合理的物质分配也是鼓舞员工的一个重要伎俩”，经过薪酬架构和股权分配的设计，唐锐希望让尽可能多的人能成为公司的主人。

每个月，唐锐的工资刚好够担负家庭的基本生活支出，曾经有一年由于对运营上的表示不称心，他和另外一位高管自罚了半年的薪水，唐锐置信以身作则的力气。

他的付出也得到了回报。

2015年年底，纵目科技环顾ADAS系统顺利在前装市场出货。“当时我们作为二级供给商，把软件和算法受权给一级供给商。”唐锐回想，仰仗技术优势，公司收获了国内一些比较重要的一级供给商客户。

不外，唐锐并没有满足于此，有着更大的野心。

从大方向上看，自动驾驶是未来出行的必定趋向，但“想完成终极的自动驾驶需求一个过程，新老力气在这个过程中发作猛烈的冲撞，原本十分激进的汽车工业体系被翻开很多裂痕。我们疾速地在裂痕里面扎住一个根儿，一脚踩进去，卡在这儿，把这个缝越撬越大。”

最终，纵目科技选择了一条以低速场景下环顾ADAS为基础的循序渐进的迭代道路：从驾驶员控制的辅助驾驶过渡到自动停车，之后经过自主停车的演化，最终完成自动驾驶。

强大的中心算法和落地才干，被视为自动驾驶在猛烈竞争中得以生存的护城河。

当时作为二级供给商的纵目科技，仅仅提供技术和算法远远不够，向直接面向主机厂的一级零部件供给商转型火烧眉毛。

通常，一级供给商控制着汽车工业中的中心技术，想要转型胜利并不容易，需求经过主机厂在技术、质量、商务体系上的准入考核。此外，有没有量产阅历也是决议性要素。

侥幸的是，吉利向唐锐抛来了橄榄枝。

2015年，团队得到了吉利汽车的项目机遇。协作初期，纵目科技从二级供给商提供环顾控制器开端，在一年之内逐步把代工转成了自产，树立起消费和供给链才干，完成了最初的转型。

第二年，搭载纵目科技产品的吉利博越胜利量产，仰仗超越5万辆的销量成为爆款车型。

经过与吉利协作，纵目科技树立起了消费和供给链才干

图源：纵目科技

再接再励，公司紧接着发布了第一代自主代客停车系统。到2018年底，纵目科技作为一级供给商曾经取得一流主机厂的认可。

据引见，往常，纵目科技为国内少数能够提供包含L0至L4级别智能驾驶控制单元及智能传感器在内的汽车智能驾驶系统的一级供给商。招股书显现，纵目科技累计完成了将近20个车型的量产出货，累计出货量超越40万套。

迄今为止，纵目科技已量产或取得定点的客户包含赛力斯汽车、长安汽车、岚图汽车、吉利汽车、一汽集团、上汽集团、北汽集团、理想汽车、威马汽车、长城汽车、比亚迪汽车、蔚来汽车等，同时为广汽集团、福特汽车、飞驰汽车、沃尔沃汽车等提供研讨开发效劳。

依据高工智能汽车研讨院监测数据，2021年纵目科技的APA融合停车系统市场占有率在国内自主品牌乘用车第三方供给商中为8.1%，2022 年1至5月上升至 18.1%，排名国内供给商第三位。随着长安汽车UNI-T/UNI-V、AITO问界M5/M7等多款车型完成量产，估量纵目科技2022年市场份额将继续扩展。

能够说，不同于一上来就上马高阶自动驾驶的同行，纵目科技循序渐进的战略得到了中国市场考证，往常反而成为细分范畴的一匹黑马。

小米联想高通是股东

研发投入行业最“卷”

纵目科技的股东阵容可谓奢华。

睿兽剖析显现，公司申请上市前历经至少8轮融资，背地股东包含小米产投、高通创投、联想控股、君联资本、复星系等数十家知名机构，累计融资额超越25亿元。最近一轮融资发作在2022年3月，纵目科技宣布完成超越10亿元人民币的E轮融资。

仅2019年5月至2022年3月不到三年的时间，纵目科技的投后估值就从16.98亿元增至90.11亿元，增值率高达430.68%。

招股书显现，IPO前，实控人唐锐与其母亲共持有33.3%的股权，君联资本和联想控股共持有9.94%的股权，东阳冠定则持股6.48%。其中，君联资本持股8.74%，为第二大股东。

此外，小米官宣造车后在智能驾驶产业链上投资的第一家公司就是纵目科技。小米产业基金持股4.73%，为纵目科技第五大股东。

财务方面，2019年、2020年、2021年及2022年第一季度（以下简称“讲演期”），纵目科技停业收入分别为4966.01万元、8383.04万元、2.27亿元和9003.48万元，最近三年营收复合增长率为114.01%。公司勉强抵达科创板“最近一年停业收入不低于人民币2亿元”的上市规范，但依旧尚未完成盈利。

讲演期内，纵目科技归属于母公司一切者的净亏损分别为1.60亿元、2.09亿元、4.16亿元和1.55亿元，合计亏损达9.4亿元。

纵目科技指出，公司尚未盈利，主要是由于讲演期内产品研发投入较大、部分产品的研发周期较长，同时部分定点车型项目尚未进入量产阶段。

自动驾驶作为技术最卷的赛道之一，纵目科技在研发投入上不可谓不注重。

讲演期内，纵目科技研发投入较高且持续增长，研发投入分别为1.20亿元、1.72亿元、2.69亿元和8673.74万元，占收入比重分别为240.65%、205.13%、118.32%和96.34%，三年多累计研发投入抵达约6.48亿元。

作为对比，德赛西威、经纬恒润、同致电子同等行业可比公司研发费用率均值分别为14.11%、13.57%、12.28%、12.57%。

纵目科技直言，部分项目开发周期较长，假如公司无法有效地整合不同项目，或者研发成果无法取得下游客户认可招致无法完成商业化量产，将对公司的运停业绩产生不利影响。

通常，纵目科技会为整车厂商提供定制化的产品，车企前期先行支付研发费用，待该车型量产后才会产生大范围的收入。

例如，2021年至2022年3月期间，公司营收的大幅增长，就得益于搭载该公司智能驾驶产品的一汽集团H9、问界M5、长安汽车UNI-T、岚图汽车Free等车型取得了不错的市场表示。

事实上，纵目科技对下游企业客户相关产品车型的依赖度相对较高。讲演期内，公司前五大客户（赛力斯汽车、长安汽车、岚图汽车、吉利汽车和一汽集团）的销售占比分别抵达89.42%、89.31%、71.84%和86.32%。

另外，讲演期内，公司芯片采购额占物料采购总额的比例分别为50.86%、61.06%、69.53%和60.66%。随着2021年汽车行业“缺芯潮”来临，纵目科技芯片平均采购价同比上涨48.16%，这也对公司毛利率产生了不利影响。

纵目科技也直言，2021年部分车规级芯片供货周期延长，公司为保障产品供给，在2021年和2022年一季度采购了部分芯片现货，但价钱较芯片原厂价钱更高，因而抬升了部分产品的资料成本。

此外，量产初期，纵目科技还选择出让部分利润以取得整车厂商战略客户订单，因而部分订单毛利率相对较低。

讲演期内，纵目科技的主停业务毛利率分别为10.75%、16.43%、13.21%、10.38%，自2020年起逐年下滑且整体低于行业公司均值。公司今年一季度的毛利率以至低于2019年，较同业平均毛利率15.37%还有约1/3的差距。

纵目科技以为，随着业务范围和市场位置的提升，后续获取的订单毛利率水平将逐步改善；同时，随着量产阅历积聚，逐步完善成本结构，将进一步完成降本增效。

此次IPO，纵目科技计划募集资金总额20亿元，其中12.92亿元主要还是投入上海研发中心树立项目，此外4.5亿元用于东阳智能驾驶系统消费基地项目（一期）的树立，以及2.58亿元用于弥补活动资金。

写在最后

2022年，创业公司估值缩水、裁员、倒闭……在自动驾驶赛道频频演出，也被业界视为自动驾驶加速洗牌的一年。

6月，有报道称特斯拉关闭了位于加州的自动驾驶系统部门，裁撤了200余个岗位；

8月，“全球自动驾驶第一股”Aurora被曝裁员；

10月，英特尔旗下Mobileye“流血”上市，估值缩水近半；同月，福特和大众联手打造的自动驾驶独角兽ArgoAI宣布倒闭；

11月，估值超80亿美圆的自动驾驶公司Nuro被曝裁员20%；

12月，自动驾驶卡车公司图森未来传出大裁员的音讯，股价与上市之初相比已跌去超越90%。

相比国外，国内市场空间庞大叠加政策驱动，自动驾驶赛道仍被不少机构看好。

浙商证券估量，中国ADAS/AD软件市场在2030年将抵达约1400亿元，复合年均增长率超越40%。

不只百度、华为等巨头正在鼎力规划，黑芝麻智能、轻舟智航、文远知行等自动驾驶芯片和处置计划公司均将智能驾驶产品的方向定在了L2/L2+级别，且量产时间均定在了2023年。

一位业内人士曾对创业邦说，资本不再置信故事和眼泪，定点和量产才是硬道理。

能够预见，行将到来的2023年将是国内自动驾驶竞争最为猛烈的一年，纵目科技艺否借助此次IPO取得资本优势展开角逐，还需求时间来给出答案。