内外困境交错，日本经济拉响警报

工业消费乏力、贸易逆差持续、个人消费低迷，日本经济依然在泥潭中挣扎。而在整个2022年，大宗商品价钱居高不下，日元大幅贬值推高进口商品物价，招致日本国内通胀加速上升，给普通消费者和企业带来压力。疲软的数据，也让日本央行下一步退出超宽松政策的猜测愈加短少理想支撑。

消费疲软

海外需求降温，招致日本工业消费进一步走低。12月28日，日本工业部发布数据显现，日本11月工业消费较10月小幅降落0.1%，略低于经济学家预测的降落0.2%，同比则降落了1.3%，但也小于剖析师估量的1.5%。

这也是日本工业产出连续第三个月进入萎缩，此前9月份和10月份的工业产出分别降落了1.7%和3.2%。另外数据还显现，日本目前的工业产量水平仍低于2019年底的水平，表明日本经济还未能取得如疫情之前的展开动力。

据了解，工业产出降落的主要缘由在于传送带、起重机以及用于制造芯片战争板显现器的设备产量降落。细致来看，普通机械的产量降落了7.9%，半导体制造设备等消费机械的产量降落了5.7%，招致11月份的整体指数降落。汽车产品产量也降落了0.8%。

与此同时，日本经济产业省连续第二个月下调了对工业产出的评价，将对工矿业消费的判别基调从“温和上升中部分行业显露疲软迹象”调整为“消费疲软”。

大和证券经济学家Kota Suzuki表示，总体而言，工业前景并不达观。美国和欧洲的经济因货币紧缩政策而放缓，亚洲地域则由于疫情缘由将构成需求的短期破坏。

除了消费乏力，日本当下的贸易出口也十分低迷。日本财务省15日发布的11月贸易统计结果显现，由于日元贬值和能源价钱飙升，日本连续16个月呈现贸易逆差，当月贸易收支逆差抵达2.0274万亿日元，超越2013年11月的高点。

有剖析称，出口增长放缓将加大日本的衰退风险。市场研讨机构凯投宏观高级日本经济学家蒂莱恩特表示，受出口降落等要素影响，日本经济将在明年某个时分堕入衰退。

消费低迷

不只出口不理想，内需也缺乏动力。11月，日本批发额也阅历了五个月来的初次环比降落，这代表着日本消费者遭到高通胀的挤压，进一步缩减支出。

眼下，日本正面临40年来最高通胀水平。近90%受调查企业以为，通胀高企是2023年企业运营将面临的主要风险，68%的企业以为遏制通胀应成为政府施政焦点。

卡内基国际事务伦理委员会高级研讨员理查德·卡茨以为，日元贬值加剧了日本的经济困境。日元贬值大幅降低了实践工资，从而降低了消费者的置办力。过去10年，日本总价钱上涨的90%都来自进口密集型食品和能源产品。

对此，日本央行行长黑田东彦则表示，他以为日本国内的通货收缩现象属于成本推进型，是短时性的，日本央行还需求坚持宽松的货币政策来推进日本经济的复苏。

中国社会科学院日本研讨所研讨员张季风对北京商报记者表示，依照过去安倍经济学的思绪，日元贬值意味着日本商品愈加具有国际竞争力，有利于刺激出口，最终拉动日本经济。但往常，日元贬值不只不能有效提振经济，反而进一步放大了国际商品价钱暴跌对日本经济的影响。

张季风进一步指出，除了大型企业，很多议价才干低、难以中止价钱转嫁的中小企业也因日元贬值堕入困境。此外，日本消费者也是遭受损失的输家，许多民众的对外置办力明显降落，生活艰难，令日本企业和家庭叫苦不迭。

日本帝国数据库估量，2022年因日元贬值而破产的日企数量很可能会超2019年的22家，创近五年最高纪录。讲演称，包含燃气费、电费在内的一切商品价钱都在飙升，挤压了中小企业盈利空间。

据日本《朝日新闻》报道，此前针对日本全国100家主要企业展开的一项调查显现，59家企业表示“原油和原资料价钱的上涨”是招致其担忧日本经济景气度下行的主要缘由，有34家企业以为主要缘由是“个人消费的低迷”。

难撑政策转向

2022年以来，日本央行一直维持超宽松货币政策，直到12月底，货币政策才呈现松动。日本央行20日终了货币政策会议后宣布，部分调整当前超宽松货币政策，将长期利率动摇幅度由正负0.25%扩展至正负0.5%。日媒以为此次调整是货币宽松政策近10年来的转机点。一些剖析师更是以为，这是日本央行将退出超宽松货币政策的前奏。

不外，黑田东彦表示，“此举是为了让宽松货币政策效果更平稳，而不是进步利率”，日本近10年的超宽松货币政策“效果大于反作用”。

目前持续疲软的产出，可能也很难支持让央行货币政策转向的观念。剖析普遍以为，货币政策转向或可暂时止住日元贬值势头，但是日本经济将难以接受利率上升带来的庞大成本。

当前，日本政府债务高企，2022财年财政收入对发行国债的依赖率超越34%。据日本财务省预算，若利率上升1%，2025财年日本政府债券的利息和本金支付将比预期增加3.7万亿日元。

日本经济界人士以为，随着汇率朝着日元升值的方向展开，进口商品和食品价钱的上涨趋向有望得到缓解，对个人消费有利。但假如日元急速升值，出口企业的收益和竞争力将会恶化，设备投资和就业也会遭到打击。不只如此，住房贷款利率将上升，企业贷款的条件也会愈加苛刻。

此外，新冠肺炎疫情、乌克兰危机、全球通胀高企以及供给链等问题带来的能源价钱和原资料价钱暴跌，一切这些要素都令日本的贸易赤字在短期内难以减少。据摩根大通集团预测，明年日本的赤字将进一步增加到26万亿日元，占GDP的4.5%左右。日本对进口能源和粮食的依赖水平依然很强，输入性通胀在一定水平上还将加剧日本贸易赤字。

在独立国际战略研讨员陈佳看来，依据黑田东彦的表态，日央行还将以2%为目的基准利率水平，继续坚持宽松货币政策。这恰恰是对安倍经济学以来日本QE和QQE的一种萧规曹随。在这个宏观大背景下，日央行短期是既不会冒着失去公信力的风险重复维稳汇率，也不会贸然加大债券置办力度损伤本就相当脆弱的财政健康。

北京商报记者 方彬楠 赵天舒