“川普金融新政”横冲直撞预埋严重金融隐患

川普同事上台以来四处“放火”，先”是禁穆令“抢了头条，接着又是横冲直撞，不外我置信川普有自己的小算盘，看看他在金融范畴又有什么动作？

近日，特朗普推出“金融新政”，签署行政令，修正金融监管条例《多德弗兰克法案》，大幅放宽银行业借贷限制，被视为突破了约束华尔街身上的“桎梏”，是对美国金融监管框架的最大一次洗牌。

美国金融监管重洗牌

为避免金融危机再度爆发，美国国会于2010年7月21日批准了《华尔街金融变革和消费者维护法案》（简称《多德弗兰克法案》）。该法案被以为是继《格拉斯一斯蒂格尔法案》之后，华尔街最深化的改造，也是奥巴马2008年上任后所采取的应对金融危机最严厉的监管法规，是对20世纪30年代“大萧条”以来美国金融系统法律框架中止的“再造”。

事实上，2008年金融危机给了美国监管框架的制度性纠偏的机遇，推进了金融体系的改造。多年以来，过度金融扩张招致了美国经济的过度虚拟化。以美国为代表的金融扩张集中在两个细致的范畴，一是快速飙升的联邦债务，二是以次级贷款为代表的住房贷款抵押证券（mortgage-backedsecurities）。联邦债务的居高不下与二战后国际金融次序的制度缺陷有直接关系。这个金融次序隐含的活动性发明机制中的“铸币权”问题，正是金融虚拟经济滋长了美国政府对政策自主性激烈的选择偏好，并招致了美国实体经济，特别是制造业的萎缩以及“产业空心化”问题。而对金融监管的大幅放松愈加滋长了美国金融风险选择性偏好的增强，并最终酿成了2008年的金融危机。

《多德弗兰克法案》旨在防备系统性金融风险，化解金融机构“大而不能倒”问题。从银行每年的压力测试，到设立消费者金融维护局，再到引入著名的沃尔克规则（Volckerrule）限制大型金融机构的自营买卖业务，《多德弗兰克法案》无疑对后金融危机时期的美国金融业起到了相当的正面效能。细致而言，主要包含五大方面内容：

一是树立新的金融稳定监管委员会，对联邦金融机构和一切在美国从事业务的金融公司具有明白而且强大的监管权益，包含请求大型金融机构订立“生前遗言”等。二是为金融公司，包含银行和银行控股公司、非银行金融公司、券商和保险公司树立特别破产程序。联邦存款保险公司被授予普遍的新权益以接纳要中止金融合成和破产清算的金融公司。三是变革美国联邦贮藏系统，未来将很难呈现本次危机中大范围运用的紧急救助。四是设立消费者金融维护局。美国在《多德弗兰克法案》中将对金融消费者的维护提到了历史性高度，一改多年来金融消费者维护居于次要定位的状况，成立了消费者金融维护局（B），赋予其维护整个金融范畴的消费者免受各种不公平、狡诈和违规行为损伤的职责。五是“沃克尔规律”，限制商业银行涉足自营及投机性买卖等高风险业务范畴，增强衍生买卖管理，防备风险

同时，《多德弗-兰克法》也大大增强了美联储的金融监管职权，包含对一切系统重要性金融机构实施更严厉的审慎监管规范（好比，风险加权资本充足率、活动性、杠杆率、风险管理、短期债务、信息披露、信誉敞口、表外资产），以及采取各类监管伎俩（好比，现场和非现场的检查权，讨取讲演权，执法权，压力测试）。其中，对大型金融机构的定期压力测试请求是金融危机以来美联储在宏观审慎监管方面最值得关注的监管伎俩。

除此之外，《多德弗-兰克法》弥补了不时以来的美国金融监管漏洞：一切系统重要性的金融机构（包含一切与系统重要性的支付、清算和结算活动有关的金融基础设备）都必须接受更严厉的并表监管。而且，这种监管不只需思索单个金融机构自身的保险稳健风险（即微观审慎风险），更要思索系统性金融风险或宏观审慎风险。《多德弗-兰克法》把这个严重的金融监管职权赋予美联储，并初次在法律层面明白美联储维护金融稳定的职责。

恐埋系统性金融隐患

美国重建金融监管框架产生了实施效果。依据美国白宫发布的关于《多德弗兰克法案》的最新数据，法案生效7年以来，美国主要银行的额外资本金曾经增长了7000亿美圆，金融抗风险的才干的确得到了增强。《多德弗兰克法案》实施以来，美国金融系统透明度、银行杠杆率，金融消费者的维护等方面都有不同水平的改善，为重建美国金融体系起到了积极作用。

不时以来特朗普都主张废弃《多德弗兰克法案》，放松金融监管也是特朗普作为“百日新政”计划的一部分。特朗普签署行政命令，请求财政部长在120天内提交对美国现有金融系统监管法案能否契合中心准绳（coreprinciples）的检查讲演。这项检查将由白宫国度经济委员会主任、原高盛主要担任人加里·科恩(GaryCohn)担任。此外，特朗普经济顾问委员会由多位公司首席执行官组成，包含对《多德弗兰克法案》持批判态度的黑石集团(BlackstoneGroupLP)开创人苏世民(StephenSchwarzman)和摩根大通(JPMorganChase&Co.)首席执行官杰米·戴蒙(JamieDimon)，这些操刀金融监管检查的力气大都来自于华尔街，这使得金融监管者与金融利益集团难以“切割”，其变革的“公平性”和“公道性”更难以保障。

从影响上看，一旦废弃《多德弗兰克法案》，对金融监管大幅放松不只将刺激金融资本逐利性的增强，在全球资本收益率普遍偏低的状况下，势必会挤压实体经济的利润空间，进一步滋长金融业再度加杠杆。与此同时，美国作为全球金融监管的“风向标”，大幅放松金融监管也会产生较强的“外溢效应”。

日前，欧洲央行行长德拉吉激烈责备美国有意放松监管的行为，以为放松监管是2008年金融危机爆发的重要缘由，放松银行业监管是令人担忧的举措，并且十分风险，将对稳定的金融系统构成要挟。

德国央行执委多姆布雷特也表示，忽然撤销或削弱部分监管是一个庞大的错误，这或将增加再一次爆发金融危机的可能性。莫尼塔宏观发布也讲演指出，不良贷款率高、金融衍生品风险敞口过大、政府债务拖累等，是以意大利银行业为代表的大多数欧洲银行所面临共同难题，一旦处置不当，将爆发银行危机。因而，“特朗普金融新政”将埋下系统性金融隐患，不扫除危机遇东山再起。

美国金融大国，一举一动就直接影响着世界经济，美圆更是直接影响金银价钱；越是政策调整，我们越有更多的利润能够掌握。

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