来源：券商中国 日斗投资王文出生在山西省北部一个普通的乡村家庭，1990年毕业于中国农业大学，1993年开端专业从事股票投资。在过去近30年的时间里，他不只胜利让自己家庭财富暴跌，而且让自己老家的亲戚们脱贫致富。 “八九十个穷亲戚的股票账户市值加起来有几个亿，从此共同富有没有穷亲戚。”王文说，“价值投资是财富增值保值的最好方式，中国股票市场是价值投资的沃土，正由于股票市场不成熟，达观时过度达观，达观时过度猖獗，所以反而给了价值投资者严重的投资机遇。” 王文以为，价值投资走到最后就只剩一件事，你有多少钱来证明，这就是叫做证悟，价值投资绝不是停留在嘴上说说，而是要真的做到，假如没有做到过，关键时辰就会迷惑。 “这也是我最敬重张尧的缘由，他真的做到了，用财富来证道。”王文与“20年2000倍”的价投大佬张尧互为知己，他们的在价投之路上的关系就如巴菲特与芒格普通密切，他们将保险边沿这一概念具象化：经过买入“高分红、高现金流、低估值”的可持续企业，以分红的方式用三五年时间收回本金，使自己的投资做到很难亏损。 A股也会产生巴菲特式的人物 王文表示，从他和张尧二十多年价值投资的理论来看，中国资本市场恰是价值投资的沃土，用十年二十年的眼光看，无论张尧还是段永平，他们都会成为巴菲特式的人物。 中国资本市场的不成熟给理性投资者提供了严重投资机遇。王文回想道，他过去两年最胜利的投资是在港股投了一家煤炭企业，2020年以每股5港元左右建仓该股，2022年该股的每股分红为2.3港元，今年该股每股分红估量会抵达4港元，明年每股分红可能有5港元。 巴菲特2022年致股东的信里特地提到了可口可乐，巴菲特对可口可乐的投资总成本为13亿美圆，2022年可口可乐为巴菲特提供的分红是7.04亿美圆。 王文说，上述煤炭企业明年的每股分红估量将抵达2020年该股买入价的100%，从分红这个角度看，中国资本市场提供的投资机遇不输于1988年巴菲特投资可口可乐时的美股市场，随着中国国力的增强和中国经济的增长，中国资本市场产生沃伦巴菲特式的人物并不出意外。 站在当前看，上述煤炭企业2020年的定价显然严重低估，但正是这样一轮又一轮的定价错误为敏锐而理性的投资者带来了财富级别逾越式增长。 王文说，价值投资犹如一种宗教，天天说什么没有用，最后要用结果来证明，就如你有没有成佛，有没有证道，不是由于你的口头禅，往常十个投资者中有九个在天天讲价值投资，但一做就错。 王文表示，价值投资分为两部分，一部分是认知，另一部分是修行。认知的部分是必须勤奋，世界上没有什么事是容易的，价值投资也一样，看着似乎买股票放着就发财了，但就如开船横渡安定洋，船长在驾驶室里，他不时在察看航向、洋流，确保船的保险。 “修行的部分就是能拿得住，能置信人。价值投资一半是靠天赋，一半是靠修行；从佛教的角度，一半是慧根，一半是修行。投资一定是置信人，置信上市公司不是置信人吗？买了机构的产品不是置信投资经理吗？”王文说。 投资的三大法宝 王文表示，做好投资和研讨必须做到理论联络实践，密切联络大众，批判与自我批判，这也是党的三大优秀传统。 第一，理论联络实践。王文表示，过去三年，有些股票低估到了荒唐的地步，但也有些股票高估到了风险的地步，这是由于很多投资人不是“理论联络实践”，而是“理论联络理论”“理论联络理想”。 好比在煤炭股投资中，很多人会说“周期股不投”“国企股不投”，这就犯下了“理论联络另一个理论”的错误，正是在这种“理论联络理论”的成见之下，煤炭头部企业的估值这两年才会低至三四倍，每年分红能够抵达10%。 王文说，还有些投资人喜欢“理论联络理想”， 他们一说互联网和新能源就是星斗大海，事实上却是2014年9月阿里巴巴在美股首日上市的盘中最高价是99美圆，当前阿里巴巴在美股的报价是82美圆，这意味着过去八年时间投资者浮亏为20%左右，而张尧在同期买了中国神华，不时分红再投资的结果是赚了四五倍。 王文说：“投资要理论联络实践，理论要联络企业，理论联络财务报表，用真实的财务数据突破基于想象的投资。” 第二，密切联络大众。王文以为，投资一定要密切联络大众，多去接触一线的人，基层大众常常提供更有用的信息，不密切联络大众一定会犯错误，但一些投资人喜欢密切联络董事长，密切联络董秘，那一定会掉到坑里去。 王文长期坚持“非经调研不买入”的准绳，他在2016年中期买入贵州茅台时，也曾前往该公司调研，但他的调研对象并不是公司高层，而是包装车间、技研中心和酿酒车间等一线部门；2018年三季报中，贵州茅台披露净利润同比增长仅有2.7%，股价因而大跌近40%，王文动却抓住机遇重仓买入。王文的自信心除了树立在前期调研的基础上之外，还来自于经销商苟总反响的草根信息。 “苟总一开端只是普通的经销商，但他特别聪明，看到金融圈需求什么，他就整理什么，他对茅台酒的货号、批价和周转等数据比一切的研讨员都分明。他自己也借此做大了。”王文说，苟总的数据指向贵州茅台销售量的增长在30%以上，普通人有上上智，草根调研十分有价值。 王文深谙人性，他对来自上市公司高层的信息反而加以警惕，好比有些上市公司为了推进定向增发，公司高层就会暗示或者明示释放利好，而假如投资人以为自己具有内情信息，就会放弃理性思索，从而堕入投资的沼泽地。 第三，批判与自我批判。王文说，张尧在价值投资的路上取得了那么高的成就，但他依然很谦逊，经常自我批判，而投资界的习尚是褒扬与自我褒扬，吹嘘与自我吹嘘。资本市场是一个名利场，投资人要多想想自己哪里有问题才干进步，巴菲特在历年致股东的信中讲自己投资中的犯错比投资中的胜利还要多。 每次大跌都做“孤勇者” 王文在每次A股大跌时都出手买入。他说：“假定有一天，我儿子问我‘爸爸，我们的钱是怎样来的’，我会通知他，‘我就是孤勇者，每一次当他人对国度的出路命运达观的时分，我就满仓加融资去买，结果没过多久，我们就大赚了，财富就这么来的’。” 王文表示，我们有完好的互联网产业链，这个产业链降生了很多新富人，全世界朴素品新增客户的一半来自中国，中国社会并没有固化而是充溢各种机遇和生机，这些新富人又投资各种各样的初创公司，投资良性化带来中国的创新力并不弱，就如在美国APP下载中，中国APP霸榜前三，从创新力角度来评价，我们对国度充溢自信心。 王文还说，最近国资委对央企的考核指标有庞大的进步，考核指标如净资产收益率、停业现金比、研发投入强度、全员劳动消费率，利润增速等都是企业运营中的关键指标，央企的担任人就如职业经理人，考核指标就是努力方向，这些考核指标会带来央企业绩与估值的双重提升，引发资本市场的乘数效应。 王文将投资的重点放在四个方面：一是能源企业。在大宗商品中，能源应该作为单独的一个板块来研讨，煤炭和石油等能源品是作为燃料烧掉了，而铜铝铅锌等大宗商品消费出来后就以物质的形态不时存在，亿万年才构成的能源在不可逆的减少，金属却能够再生，就如巴菲特不时加仓西方石油一样，我国煤炭资源的价值也会越来越高。 二是朴素品企业，普通消费品会随着人口的降落而需求减少，但这些行业的产能却依然存在，未来必定引发猛烈的竞争，“只投与嘴巴有关”的逻辑不复存在，但朴素品消费的增长还远远没有到止境。 三是科技行业中“卖水”的企业，如电信运营商，云端化带来这些企业的长大。 四是金融企业，特别是能在权益市场赚到钱的企业，一个强大的资本市场不只有鼓舞创新，而且能为居民财富增值保值。 王文语录 投资特别要看历史和哲学，阳光下没有新颖事，你遇到的问题，巴菲特都讲过，你遇到的问题，巴菲特的书里都有答案，只不外他在美国，我们在中国。 投资信息光靠研讨员是不够的，投资经理只需从不相互从属的人那里才干听到真话，因而要树立跨公司跨行业跨部门的学习小组，每天研讨半个小时，用三五年彻底搞分明一家公司。好的投资机遇都是在路上跑出来的，我们要带着人生的阅历，再千山万水去跑，那取得的东西是不一样的。 没有连续三年享用过火红的人，缺乏以谈价值投资。投资要高度注重现金流，现金流穿透了三表（资产负债表、利润表和现金流量表），现金流还穿透了人性，能够看到企业控制人愿不愿意和他人分享利益，假如能了解到这个地步，亏钱其实很难的。 投资的方方面面，我想过一万回了，白天管理组合看公司，晚上管理心情。认知不到位，就会觉得到苦，无益之苦要远离。正由于认知到位了，你就不以为苦，以苦为乐。我们这种投资人都是重仓持有，关乎生死存亡，思索一定是要有深度的。 一阴一阳谓之道，估值贵的时分多看负面，低价的时分多看正面。 责编：万健祎 校正： 王锦程 版权声明 证券时报各平台一切原创内容，未经书面受权，任何单位及个人不得转载。我社保存清查相关行为主体法律义务的权益。 |
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