又是AI刷屏的一天。 看看成交额，前十有九个是AI+股票，就单单一个东财在包抄圈中瑟瑟发抖。
其中最生动的，当属AI硬件板块。 包含浪潮信息、景嘉微、科大讯飞等减持股，继昨天10cm、20cm涨停后，今天居然还能接着暴跌，利空转利好无缝衔接。 搞得拿着医药、消费、新能源的投资者十分难受。 这就是主线的魅力。 01 这一波行情的推进要素有很多，最近最爆的一个，来源于英伟达。 2023年3月21日，晚上11点，全球AI热潮迎来爆发的顶点。 “AI 的 iPhone 时辰曾经到来。”在GTC Spring 2023大会上，短短78分钟的演讲中，老黄重复了这句话四五遍。 每次讲这句话前，他都会分享一项关于生成式 AI 的新项目——全新的GPU推理平台，AI超级计算效劳DGX Cloud，让普通人用阅读器就能锻炼大模型的云效劳，以及让大模型处置成本降落 10 倍的超级芯片…… 从游戏、数据中心、云、半导体、加密货币，再到元宇宙和ChatGPT，英伟达永远处在风口上。而这一次，可能是最大的机遇。 它可能成为AI时期的“台积电”。 它的价值，或许将超越任何一家互联网公司。
时间回到2012年，Alex团队在两块GeForce GTX 580上，运用1400万张图像胜利锻炼了AlexNet，初次证明GPU能够用于锻炼人工智能。 这是本轮AI反动的开端。 4年后，2016年8月，黄仁勋把全球第一台AI超级计算机DGX-1捐给了成立不到一年的OpenAI。 老黄在机器上写下一句话：
数年过去，物是人非。 马斯克早已退出OpenAI，而随着ChatGPT浪潮带来的AI算力繁荣，在黄仁勋带领下，英伟达也从一家以设计和销售GPU的半导体公司，曾经长大为AI加速算力软硬件一体计划的技术公司。 去年底以来，OpenAI 让人们见识到了生成式AI的凶猛。 固然ChatGPT自身没有学问和聪慧，但是它做到了让你以为它有学问以至聪慧的水平。 一切的背地，是范围庞大的数据运算。 初代GPT模型的参数是1.17亿个；GPT-2是15亿个，增加了10倍；GPT-3抵达1750亿，是GPT-2的 100 倍；GPT-4的真实参数在1750亿-2800亿之间。 运转这样大的模型，不只需求高效的算法，更需求强大的算力。 假如将AI比作人，算力则是心脏。英伟达就是为心脏输血的那个角色。 据报道，OpenAI 用了10000个GPU来锻炼 ChatGPT，这些硬件可能会在 12 个月内为英伟达带来30-110亿美圆的销售额。 这是一个十分恐惧的收益。 目前，全球算力芯片范畴只需两个主要玩家，AMD和英伟达。其中，英伟达占GPU市场86%的份额。 这也就不难了解，为什么在AI爆发式展开的当下，英伟达会被视为最大的潜在赢家。究竟，不论最终是谁在淘汰赛中胜出，都绕不开基础的算力和硬件。 而随着更多新AI模型的不时涌现，英伟达也正在应用其在GPU范畴的技术积聚将AI展开水平不时推向更高的层次，构成以展开促创新、以创新支持展开的良性循环局面。 能够说，在这场AI竞赛中，英伟达这家“卖铲商”，才是最大的赢家。 这可能也是全球半导体行业的盛宴。 02 人工智能是时期的展开，也是今年的绝对主线之一。 从市场的角度看，本轮AI炒作至少分为三个阶段：
目前来看，1月底到2月是第一阶段，任何沾点边的概念股，能够说是不分青红皂白地涨。 而3月下旬开端，也就是这一轮行情，是刚刚进入逻辑选股的第二阶段。而在一切名不虚传的相关标的中，硬件是绕不开的坎。 好比最近涨得最凶的三六零，是A股最被寄予厚望的公司。它有云、有数据，却没有硬件，单靠自己是不可能建成完好AI模型的。 但它有盟友科大讯飞，双方早在2020年5月就签署了协议，盘绕人工智能范畴达成全面战略协作。 这样看来，它除了钱，技术上是基本达标的。 这就和那些纯炒概念的公司完整不一样。 所以，作为投资者，假如无法肯定国内的这些厂商，谁是单纯在炒作，谁是真的有才干做AI，不如将更多眼光放在硬件上。 其中，半导体是目前最抢手的。 特别随着英伟达成为全球第五大市值公司，AI芯片的热度曾经到了一个顶点。 但是，热度之下，是设备的严重短缺。 据中国台湾电子时报报道，微软等客户对英伟达A100/H100芯片需求强劲，后者订单能见度已至2024年，更紧急向代工厂台积电追单。英伟达GPU已堕入严重短缺。 目前，微软为了给必应聊天机器人与Office365留下足够资源，内部已堕入AI效劳器短缺，以至必须对GPU采取“配额供给”机制。 剖析师Dylan Patel指出，微软为新Office Copilot部署的GPU并不能支撑一年，公司会在模型大小与质量上作出“严重妥协”。 显然，英伟达固然强大，但并不能掩盖整个市场。 这很像2021-2022年席卷全球的缺芯潮：成千上万的AI初创公司、以至是大型云效劳商，将如当年因短少关键芯片而停产的车企，或因短少GPU面临相似困境。 极度焦虑之下，多家公司开端寻求其他品牌的替代品。 为了揽客，英特尔已率先掀起了GPU价钱战。 什么？价钱战？这不是国内厂商的拿手好戏吗。 的确，固然技术上尚有差距，但这的确是国产芯片的一个机遇。 受益于信创、数字经济等自主可控需求驱动，半导体国产化浪潮加速，持续推进技术更迭，国内半导体上市公司水滴石穿。 不外，相对其他行业而言，半导体行业研讨门槛较高。 往常这种行情，抢手个股快涨快跌，假如难以掌握，无妨借道ETF规划整个行业。 3月以来，半导体ETF（159813）涨幅10%。
半导体ETF（159813）的重仓股有中芯国际、北方华创、韦尔股份、兆易创新、紫光国微、中微公司等半导体产业链龙头公司，成分股包含30只半导体芯片公司。 从估值看，半导体ETF跟踪的国证芯片指数最新市盈率41倍，处于近5年23.48%分位，估值处于底部区域。 从基本面看，当前半导体行业正处在库存去化的衰退阶段，各产品价钱、需求等数据均较差，半导体库存在进一步耗费，台积电、中芯国际等多家公司在业绩会上都提出了2023年下半年消费电子市场回暖。 今年二季度需求下滑和去库存或基本终了，产业有望完成弱复苏，叠加芯片全球产业链的重塑带来的大量投资支出和市场需求，将在二季度更明晰地表示出来；此外叠加近期频频出台的政策利好，当下时间点成为规划半导体板块成为部分资金的“共识”。 03 6706亿美圆。 这是英伟达昨日收盘的市值，已超越伯克希尔成为美股第五大市值公司。 可能黄仁勋自己都不曾预料到，公司成立30年后，在半导体遭遇稀有逆风的当下，让股价飞升的，不是游戏显卡，而是包含AI加速、高性能计算、超算等业务的数据中心业务。 一切都不是偶尔。 回想硬件的展开史，游戏是重要的推进力。 1993年，约翰·卡马克创作的《德军总部3D》，以史无前例的第一人称视角射击玩法，引爆了全球游戏市场。 固然这款游戏的画面，只是诈骗眼睛的“假3D”，但其胜利，拉开了3D时期的序幕。 难点在于，塑造“真3D”所需的算力，远远超出当时CPU的极限。
第一个给出处置计划的是3dfx公司， Voodoo加速卡登上历史舞台，很快成为爆款。 各方纷繁效仿，美国市场瞬间呈现了上百家做显卡的公司，竞争及其猛烈。 1998年10月，英伟达发布第四代产品——TNT，它要像炸药一样，引爆整个行业。 并在次年推出了第一款现代意义上的GPU——GeForce256，性能吊打市面上一切显卡。它的牛逼之处在于，从硬件上接纳了CPU转换和光照计算，彻底解放CPU。 这场游戏算力淘汰赛，终于走到了止境。 与此同时，3dfx却犯了一个致命的错误，最终在2000年被英伟达以极低的价钱收购。 踩着一切对手的尸体，英伟达稳稳坐到显卡范畴的王座上。 但这个位子，不是那么好坐的。 在PC时期早期，不论是对玩家还是游戏厂商而言，显卡都是一种极易过时的消费品。 除了游戏不时新陈代谢，电脑自身也每隔几年就更新迭代，对显卡的性能请求，越来越高。 一方面，这构成了持续的消费力；但另一方面，假如跟不上新产品的步伐，等候GPU厂商的，只需收入暴跌、淘汰出局的结果。 这就像火烧屁股一样，敦促着英伟达不时朝着更强大的技术行进，直到成为今天的容貌。 电子游戏带来了针对算力的需求，而这些算力又用在了更多中央。 然后世界变了。 |
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